【热点解析】光大证券:金价为何再创新高?黄金仍处在历史第三轮牛市

事件:近期黄金价格表现强势,3月4日伦敦金收盘价创历史新高2114.3美元/盎司,近5个交易日(2024年2月27日至2024年3月4日),伦敦金上涨4.1%,近6个月(2023年10月5日至2024年3月4日),伦敦金上涨16.1%。一、美联储流动性预期转松,推升近期金价再度上涨此前我们曾提到,黄金包含商品、货币、金融三重属性,其价格变动主要来自于美债实际利率驱动的投资需求,以及避险需求、“去美元化”带来的央行购金需求。其中,美债实际利率是黄金短期定价的锚,金价与美债利率呈反向变动关系。而逆全球化背景下,地缘冲突频发、美元信用体系的摇摆,推动各国央行持续购金,成为金价中长期维度内的支撑。

 

短期来看,美债利率回落趋势较强,对金价形成向上支撑2024年影响美债利率走势最关键因素是美国经济、通胀问题以及美联储货币政策走向。短期看,美国通胀风险反复制约降息时点的开启,但高利率环境下,美国经济降温仍是主要趋势,叠加美债供给压力缓解,美债利率中枢下行是大方向。结合近期美联储票委表态“由鹰向鸽”切换,降息周期开启仅是时间问题。从点位看,4.2%-4.3%或已是本轮10Y美债利率震荡的顶部区间,美债利率步入下行通道的概率较大,将推动黄金投资需求升温。中长期维度看,“去美元化”进程中,各国央行购金持续增加,黄金仍处在历史第三轮牛市。

黄金价格持续创出新高,而A股市场黄金概念却并没有表现出非常强势,这也是黄金概念的特点,走势并不完全和黄金现货价格相同,但是现货持续创新高,会对先关品种形成刺激作用,预计短期黄金概念会有表现,技术走势来看,黄金概念整体位置并不高,跟随指数也是出现了一波反弹,这个板块存在的问题就是套牢盘太多,中期反弹空间尚未打开。

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